| 來源:經濟觀察報 | 發布時(shí)間:2022-09-26 | 浏覽次數：313 | |
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9月份是造紙(zhǐ)行業傳統旺季，在這當口，紙企們密集抛出漲價函。 紙企卻苦于漿、紙價格“倒挂”，上下遊夾擊擠壓盈利空間。近日(rì)，深圳印刷廠紙企紛紛發布漲價函以應對這一局面。
9月(yuè)20日，頭部紙企金光集(jí)團宣布自10月1日(rì)起，其文化用紙價格在(zài)9月份的基礎(chǔ)上調漲300元/噸(dūn)。此前，晨鳴紙業、太陽紙業、亞(yà)太森博、江河紙業等多家紙(zhǐ)企已于9月(yuè)13日“集體”發布(bù)漲價函，對文化(huà)紙、印刷用紙、包裝用紙等進行提價，幅度在200元-300元/噸。
今年以來，紙企(qǐ)發布(bù)漲(zhǎng)價函已是常态。從今年3月全球紙(zhǐ)漿庫存告急以來，造紙企業成本大(dà)幅上升，不少紙企進行了密集提漲(zhǎng)。記者多方采訪獲悉，紙企頻繁提漲(zhǎng)紙價背後的原(yuán)因較爲一緻——今年以來紙漿價格居于高位，漿、紙上下遊夾擊擠壓紙企利潤空間。爲了對沖(chòng)成本壓力，紙企紛紛漲價應對。
不過，漲價的效果卻(què)不甚理想，成本端壓力遲遲得不到(dào)傳(chuán)導，以至于出現漿、紙價格“倒挂”的行業極端(duān)現象。“提漲”仍在持續，但面對上遊原料持續高位、下遊需求持續偏弱(ruò)，紙企利潤能夠獲得多大的改善仍未可知。
提漲
9月13日，晨鳴紙業表示，即日(rì)起上調公司文化紙産品價格200元/噸，并于10月1日起，在以上價格基礎上再提價200元/噸。
太陽紙業于9月13日起對非塗布全系産品(pǐn)在現有價(jià)格基礎上調漲200元/噸。10月1日之後，該類産(chǎn)品将在上述價格(gé)基礎上繼續調(diào)漲200元/噸。
同在13日，亞太(tài)森博也對其旗下雙膠紙、靜電複印(yìn)原紙産品價格上調100元/噸，10月1日起(qǐ)繼續上調200元/噸。此外，10月1日起，其旗下的全線品牌複印紙及代加工品牌價格上調200元/噸。
晨鳴紙業在接受經濟觀(guān)察報記者采訪時表示，其上(shàng)調紙(zhǐ)産品價格主要有兩大原因：一，原(yuán)材料(liào)價格持續高位運行，木漿、能源、化學品等主要原材物(wù)料價格居高不下，導緻公司生産成本處于高位；二，受疫情防(fáng)控、國家經濟景氣度等因素的影響，國内市場比較疲軟，前期(qī)發出的漲價函效果不理想，随(suí)着十一黃金周、雙十一到來，疊加春季教輔教(jiāo)材及二十大以後的黨政資料的新增訂單，内需一定程度上的複蘇，推進了公司上調紙品價格，傳導公司(sī)在成本端的壓力。
對(duì)于近期紙企(qǐ)頻發漲價函，申銀萬國(guó)期貨研究(jiū)員李馨告訴經濟觀察報，9月以來，木(mù)漿（注(zhù)：以木材爲原料制成的紙漿，約占紙漿(jiāng)量的90%以上）價格再度上漲，紙(zhǐ)企成本端壓力不斷增加(jiā)，使得本就(jiù)低迷的利潤“雪上加霜”，再(zài)加上(shàng)年前(qián)國内需求存在(zài)溫和修複的預期，而當前下遊開工率偏低，庫存壓力有(yǒu)所下降(jiàng)，所以紙企開始主動調漲來(lái)應對原料成本的上漲。
Wind數據顯示，9月22日，山東地區紙漿現貨價格報價7600元/噸，是自2017年12月以來的最高價格，相較(jiào)于當(dāng)日期貨主力價格（6898元/噸）升水702元/噸，較去年同期（約6250元/噸）價(jià)格上漲超過20%。
建信期(qī)貨近日發布的一份紙企經營情況(kuàng)報告指(zhǐ)出，造紙(zhǐ)企業原材料成本占比基本在60%-80%之間；能(néng)源動力占比基本在10%-20%；人工成本占比在1%-6%。由于(yú)原材料占成本比例(lì)在(zài)7成左右(yòu)，所以當木漿價格大幅上漲時，紙企營業成本的上漲也會(huì)比較明顯(xiǎn)，同時今年還涉及能源價格上漲的問題。
自(zì)年初以來，上(shàng)遊紙漿價格一路高位，早已對紙企利潤形成明顯打壓。據國家統計局發(fā)布的數據顯示，上半(bàn)年，造紙行業規模以上企業實現營(yíng)收7374.6億元，同比增長2.5%；利(lì)潤總額爲259.9億元，同比(bǐ)下降46.2%。
上市紙(zhǐ)企也(yě)普遍存在增收不增利的情況。據記者粗略統計，包括太陽紙業、晨鳴紙業、博(bó)彙紙業(yè)、中順潔柔、景興紙業等上市紙企上半年(nián)淨利潤明(míng)顯弱于上年同期，降幅約在25%-90%之(zhī)間。
中順潔(jié)柔半年報(bào)顯示，其上半年實(shí)現營業收入43.68億元，同比增長2.82%，實現歸屬于上市公(gōng)司股東的淨利潤2.28億元，同比下降44.09%。對于業績變(biàn)動的原因，該公司表示，國内部(bù)分地區受疫情管控導緻物流運輸(shū)不暢(chàng)，一定程度上影響公司銷售業績。同(tóng)時，原材料價格上漲導緻生産(chǎn)成本(běn)上升。
中順潔柔在财報中(zhōng)直言，該公司自(zì)2022年一季度(dù)開始實施調(diào)價政策，但并未完全覆蓋原材料成本的上漲，疊(dié)加消費市場疲軟不振、市場競争激烈等原(yuán)因，毛利率水平同比有(yǒu)所下降。記者注意(yì)到，該公(gōng)司上半年生活用紙(zhǐ)毛利率爲33.24%，比上(shàng)年同期減少7.02%。
另據博彙紙業(yè)半年報顯示，報告期内該公司實現(xiàn)營業收入88.69億元，同比增長10.81%，歸(guī)屬于(yú)母公司的淨利潤4.32億(yì)元，同(tóng)比減少71.44%。其表示，報告期内，國際供應鏈運行不(bú)暢(chàng)，海外漿廠開工不足，進(jìn)口(kǒu)紙(zhǐ)漿和木片價格(gé)上升明顯，加之能源及物流成本上漲，緻使産(chǎn)品單位成(chéng)本增加。
卓創資訊監測數(shù)據顯(xiǎn)示，9月14日中國進口針葉漿市場均價7351元/噸，同比上(shàng)漲20.19%。進口闊葉(yè)漿市場均(jun1)價6688元/噸，同比上漲44.80%。進(jìn)口化(huà)機漿市場均價5359元/噸，同比上漲54.10%。從下遊雙膠紙市場來看，9月14日雙膠(jiāo)紙均價6213元(yuán)/噸，理論成本價格在6822元/噸，雙膠(jiāo)紙行(háng)業毛利率爲-9.80%，仍(réng)處近年低(dī)位。
晨鳴紙(zhǐ)業方面也對經濟觀察報表示，上半(bàn)年受公共衛生事件、國際局勢、通脹等因素影(yǐng)響，大宗商品價格、國際物(wù)流價(jià)格猛漲，導緻造紙企業運營成本大幅擡升；而在下遊市場，國内(nèi)市場需(xū)求疲軟，價格傳導機制作用難以發揮，機(jī)制紙價格不及上年同期，企業的盈利空間受到一定程度的(de)擠壓。
傳導(dǎo)
在紙漿價格大(dà)幅上行的情況下，紙漿(jiāng)價格(gé)和大部(bù)分紙品的出廠價格目前已經倒(dǎo)挂，不少中小造紙廠出現虧損甚至選擇停工。
長(zhǎng)江證券9月21日在研報中表示，目前文(wén)化紙行業開工率(lǜ)不到60%，大廠噸(dūn)淨利或處于盈(yíng)虧平衡，盈利顯著承壓。據介紹(shào)，截至9月中旬，白卡、銅版、雙膠紙噸價分别爲5350元、6100元、6600元，針葉漿、闊葉漿現貨(huò)噸價分别爲(wèi)7500元、6680元，漿紙價格倒挂，采用現貨木漿的中小紙企(qǐ)虧損持續擴大。
晨鳴紙業指出，今年造紙行(háng)業成本端持續高位，同時受(shòu)制于國内消費端的疲軟，機(jī)制紙漲價函落實不理想，成本端壓力遲遲得不到傳導，以至于紙(zhǐ)漿市場出現漿紙價格倒挂的極端現象。
面對這一極(jí)端情況，晨鳴紙業方面告訴經濟觀(guān)察報，該公(gōng)司主要從三個方面(miàn)應對：一是順應市場變化，對主要紙品(pǐn)上調價格，傳導成本(běn)端高(gāo)位給其造成的經營壓力；二是(shì)苦練内功，從提升設備運營(yíng)效率、成立專門團隊(duì)加大國内木片采購(gòu)力度等角度，降(jiàng)低自制漿、機制紙生産成本，将公司漿紙(zhǐ)一體化優勢最(zuì)大化；三是戰略性關停部分小機台(tái)，減(jiǎn)少自制漿自用量(liàng)，加大(dà)外售量。
近期紙(zhǐ)企漲價函頻發(fā)，對紙漿以及造紙行業将産生怎樣(yàng)的傳導機制？
據李馨觀察，漲價函發布後，國内成品紙表現分(fèn)化，生(shēng)活用紙整(zhěng)體表現較強，局部拉(lā)漲較爲快速，而文化紙和包裝紙整體波(bō)動有限，對漲價函反應(yīng)平平，市場信心略(luè)顯不佳。她表示，整體來看，紙廠漲價(jià)函落地的難度(dù)較大，在上遊原料持續高位的情況下，短期下遊的(de)利潤預計(jì)難有改善，國内需求持續偏弱(ruò)，将壓制紙(zhǐ)漿持續上漲的(de)空間。不過(guò)她認爲，短(duǎn)期全球針葉漿供需面難(nán)有明顯的改觀，年内(nèi)漿價大跌的可能性偏低，拐點到來的時間預(yù)計會晚于市場(chǎng)預期。
晨鳴紙業方面則認爲，紙漿價格的高(gāo)企有短期的貨币(bì)政策影響，但最終(zhōng)要保持高位有賴于其下(xià)遊需求的支撐，“面(miàn)粉比面包貴”的現象不可持續。
該公司表示，盡管，木(mù)漿現貨價(jià)格(gé)仍處在高位，但是期貨價(jià)格已經有所(suǒ)松動，因此預計木漿價格可能會在明年上半年出(chū)現拐點。同(tóng)時，國際市場上A－rauco等大型制漿企業頻頻公布擴産、投産計劃，木(mù)漿供(gòng)應緊張狀态(tài)有望緩解(jiě)，這也會帶動價格的變化。
多家機構分析認爲，木漿系紙品有望持續漲價，紙企(qǐ)高成本壓力預計逐步緩解。加之下(xià)半年受傳統(tǒng)旺(wàng)季需求帶動，預計下半年造紙行業整體或有(yǒu)好轉。
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