海倫印刷(shuā)：本報(bào)告的主體(tǐ)邏(luó)輯(jí)思路是：輕(qīng)工造紙細(xì)分(fèn)行業中(zhōng)無論貼近(jìn)消費的(de)還是靠(kào)近周(zhōu)期性的，大(dà)多(duō)在11年4季(jì)度或(huò)12年1季度(dù)見底(dǐ)，但(dàn)複蘇力度(dù)較爲(wèi)緩慢，短期内業(yè)績難有明(míng)顯改(gǎi)善。我(wǒ)們(men)認爲具(jù)有品(pǐn)牌和渠道優勢的(de)家具、玩具公司，下(xià)遊貼近消(xiāo)費的包裝公司具(jù)有(yǒu)更高的成(chéng)長性(xìng)和更(gèng)穩定的(de)盈利能(néng)力，給予輕工行(háng)業增持評(píng)級；造紙業鑒于(yú)供應(yīng)關系較(jiào)差(chà)，成(chéng)長性一般，給予造(zào)紙中性(xìng)的(de)評級(jí)。
　　
　　造紙(zhǐ)：底部已現(xiàn)，複蘇仍(réng)緩。由于受到宏(hóng)觀緊縮(suō)導緻需(xū)求不足的影響(xiǎng)外(wài)，自身(shēn)産能(néng)偏大(dà)也是造(zào)成11年以來景(jǐng)氣下滑(huá)的重(zhòng)要原因。11年4季度可(kě)以認爲是行業(yè)的底部，12年上半(bàn)年(nián)開始(shǐ)緩慢回升，但回升(shēng)力度(dù)将明顯弱(ruò)于09年(nián)。在投(tóu)資策略上(shàng)，推薦需求較爲(wèi)穩定且有産能(néng)釋放的特種紙公司，包括(kuò)齊峰股份、恒(héng)豐紙業和冠(guàn)豪高新；等待(dài)時(shí)機在(zài)一輪(lún)行情接近中期(qī)時再介入(rù)主流(liú)的紙業(yè)公司，主(zhǔ)要推薦太陽紙業、晨鳴紙業等(děng)。
　　
　　家具(jù)地(dì)闆(pǎn)：“以舊(jiù)換新(xīn)”政策催化，房地産政策放(fàng)松預(yù)期兜底業(yè)績。國家的(de)房地(dì)産調控政策已(yǐ)經對家具(jù)行業(yè)的銷售(shòu)産生的(de)負面(miàn)影(yǐng)響，加之出(chū)口形勢不佳(jiā)，一季度(dù)行業(yè)業績低于預期。部(bù)分地區試(shì)行家具“以(yǐ)舊換新”政(zhèng)策效果較(jiào)好，如(rú)在全國推開(kāi)，能(néng)成爲(wèi)行業(yè)上漲的催化(huà)劑；房地(dì)産政策放松預期顯現，行業業(yè)績最壞時(shí)刻未來将(jiāng)随着(zhe)新房成交量回升而過去。推薦(jiàn)最具(jù)成長定制衣櫃(guì)行業(yè)龍(lóng)頭索菲(fēi)亞，此(cǐ)外也可關注大(dà)力拓(tuò)展國(guó)内渠(qú)道，受(shòu)益于出口複蘇的宜(yí)華木業。
　　
　　文(wén)教(jiāo)用(yòng)品：品牌(pái)玩(wán)具領(lǐng)軍廣(guǎng)闊(kuò)嬰童市(shì)場。文教用品公司出口占比較(jiào)大，受(shòu)歐債危機(jī)影響，11年出口情況不佳(jiā)，12年初随(suí)着美國經濟的(de)好(hǎo)轉(zhuǎn)，出口見底(dǐ)回升勢頭曙光(guāng)初現。央視(shì)“3.15”曝光“二料毒玩(wán)具”之(zhī)後，消(xiāo)費者更關(guān)注(zhù)玩具的安全(quán)性，玩具作爲我(wǒ)國廣闊(kuò)嬰(yīng)童最具潛力的産品，在國(guó)家整頓行(háng)業(yè)中相關品牌(pái)玩具商将(jiāng)獲取(qǔ)更多(duō)的市場份(fèn)額。推薦車(chē)模玩(wán)具細(xì)分龍頭星(xīng)輝車(chē)模，公(gōng)司壁(bì)壘較高，已經建(jiàn)立多(duō)渠道(dào)銷售，擁有上(shàng)遊原料(liào)保證(zhèng)其質量安(ān)全。
　　
　　包(bāo)裝印刷：定(dìng)價權弱(ruò)勢(shì)方，選(xuǎn)擇下(xià)遊偏消費。行業(yè)處于産業(yè)鏈中遊，屬于定(dìng)價權弱勢方，在(zài)經濟環境不(bú)佳(jiā)，成本上升(shēng)情況(kuàng)下盈利能力将(jiāng)減弱。我們(men)認爲(wèi)包裝行業(yè)具有(yǒu)很好(hǎo)的成長性(xìng)，下遊(yóu)偏消費的(de)公司能(néng)保證其成長(zhǎng)性和盈利相對穩定。推薦(jiàn)化妝(zhuāng)品(pǐn)包裝龍頭通産麗(lì)星，公司産(chǎn)業(yè)鏈不斷(duàn)延伸打開新市(shì)場，定增解決産(chǎn)能瓶頸問(wèn)題，此外，也可關(guān)注下(xià)遊偏(piān)消(xiāo)費的永(yǒng)新股份、麗鵬股(gǔ)份等。