上海機電股份有限公司(600835.SH，以下簡稱(chēng)“上海機電”)3月9日召(zhào)開2012年第一次臨時股東大會，股東大(dà)會審議并通過了上海機電斥資57,106萬元人民币受(shòu)讓上海電氣(集團)總公(gōng)司持有的美國高(gāo)斯國際有限(xiàn)公司(sī)100%股(gǔ)權的議案。交易完成後，上海機電将成爲(wèi)上海電氣旗下印刷包(bāo)裝機械業務的唯(wéi)一平(píng)台。

    自2月9日上海機(jī)電發布收購高斯(sī)國際的董事會公告以來，市場反應較爲積極。從多家券商發布的研報來看，券商分析師總(zǒng)體看好此次上海機電對高斯(sī)國際的收購。國金證券(quàn)機械行業金牌分析師董亞光認爲：高(gāo)斯國際目(mù)前已完成整合，虧損(sǔn)明顯減少。同時印包機械行(háng)業(yè)需求(qiú)正在好轉，收購将大大增(zēng)加上海機(jī)電的競争力。

    高斯(sī)國(guó)際(jì)：全球輪轉印刷設備巨頭

    資料顯示，作爲曆(lì)史悠久的全球輪轉印(yìn)刷(shuā)設備龍頭，高斯已有170多年的行業(yè)經營積(jī)累與沉澱(diàn)，銷售制造遍布(bù)全球100多個國家和地區，主要面向商務及報紙印刷 機構(gòu)銷(xiāo)售相關輪轉印刷設備。主要客戶(hù)包括紐約時報、華(huá)爾街(jiē)日報、人民日(rì)報、解放日報等主流媒體。

    2010年高斯國(guó)際輪轉印包設備銷售總(zǒng)額全球領(lǐng)先，市場份額達到28%，而且随着主(zhǔ)要競争對手德國的曼羅(luó)蘭集團(Manroland)于2011年11月(yuè)提出破産保護，2011年(nián)高斯國際的市場份額進一(yī)步攀升至30%。雖然因遭受金融危機洗(xǐ)禮，2009和2010年兩年高(gāo)斯國際的收入下滑，但(dàn)2011年高(gāo)斯國際收入已恢(huī)複增長。随着全(quán)球輪轉印包設(shè)備需求的恢複，行業拐點的到來又将有(yǒu)助于提升(shēng)高斯國際(jì)的盈利能力。

    與上海機(jī)電原有(yǒu)業務協同效應明顯(xiǎn)

    分析人士認爲，我國(guó)高檔膠印機很大程度上仍依賴進口，2011 年我國膠印機進口金(jīn)額約爲18 億(yì)美元，遠高于高斯國際2011年不足(zú)6億美元的(de)銷售(shòu)收入(rù)；依托上海電氣集團、國家及上海市的政(zhèng)策扶持，高斯國際的(de)進口份額有望(wàng)穩步(bù)提升。通(tōng)過對高斯國際(jì)的(de)内部整合，同時将高(gāo)檔膠印機的部(bù)分産能進(jìn)一步轉(zhuǎn)移至國内，可有效(xiào)降低生産成本且更靠近(jìn)中國等新興市場。收購高斯國際有利于(yú)公司産品鏈由中低端向高端延伸，打造(zào)國際化發展平台。高斯和公司子公司上海光(guāng)華均以膠印設備爲主，有(yǒu)利于技術協(xié)同。

    母公司(sī)提(tí)出盈利承諾

    上海電氣集團于2010 年收購高斯(sī)國際後，積極推動高斯(sī)國際資産重組(zǔ)和戰(zhàn)略調整，提升運營效率和盈利(lì)能力，包括裁員、産能縮減(關閉全球8家實體工廠中的3 家)、歐美生(shēng)産(chǎn)基地(dì)改造及銷售團隊整(zhěng)合、調整供應商、加(jiā)強研發投入等，目前内部重組已經階段性完成。同(tóng)時(shí)，公司加大了對(duì)業務需求增長較(jiào)快的包裝印刷機械的研發力度，力争抓住(zhù)新的增長(zhǎng)機遇。

    針對本次收購，上海機電的母公司(sī)提出了盈利補償安排。該安排承諾，高斯國際2012~2014年度預測(cè)歸屬于母(mǔ)公司所有者淨利潤數分别爲2362萬(wàn)元(yuán)、12131萬元、19143萬元。如果高斯國際沒有(yǒu)達到(dào)，上海電氣(集團)總公司将以現金方式向上海機電補償實際淨利潤數與預測淨利潤(rùn)數(shù)的差額。市場人士認爲，這充分體現了母公司對高斯(sī)國際盈利狀況的信(xìn)心及對上海機(jī)電的支持力度(dù)，可有效減少投資者(zhě)的擔憂。

    電梯(tī)業務持續增長

    上海機電旗下最爲人所知的便是電梯(tī)業務，其與三菱合資的上海三菱電梯一直是國内電梯(tī)行業的最知名品(pǐn)牌之一。根據中國電梯協會發布的(de)數據(jù)，2011年中國電梯銷量達45萬台(含扶梯4.5萬台)，相比2010年增長約23% ，其中國(guó)内市場銷售40萬台、出(chū)口5萬台。而上海三菱2011年電梯産銷量約(yuē)爲4.8~5萬台(tái)(2010年産銷量(liàng)超過4萬台，同比增長約20%)，國内市場占有率(lǜ)約爲12.5%。有分析師(shī)表示，據他所知目前上海三菱在手電梯訂單飽滿(mǎn)，同(tóng)比增長超10%，已排産到今年6月份(fèn)，預計今(jīn)年電梯銷量仍将穩步增長。

    據(jù)悉，上海三菱針對當前二三線(xiàn)城市及小(xiǎo)城鎮快速發展、保障房建設大(dà)面積鋪開等新形勢(shì)，及時調整(zhěng)了産品(pǐn)結構，推出了更适合這些市場的中低端電梯産品，目前銷售狀況(kuàng)不錯。

    此外，電梯維修(xiū)保養業務也日益(yì)成爲上市公司的重要利潤(rùn)來源。根據2011年電梯國内銷量(liàng)及保(bǎo)有量測算(suàn)，2011年電梯安裝(zhuāng)業務國(guó)内市場規模達(dá)100億元左右，維保業務國(guó)内市場規模達200億元左右，且維(wéi)保業務現金流穩定，受(shòu)地産調控政策影響較小。目前上海機電也在大力拓展此項業務。業内人士表示，在經曆了(le)一系列的(de)電梯(tī)事故之後，目前客戶對原廠維護的認可度較高，上海機(jī)電的此項業務前景光明。

    上海機電定位機電一體化

    此次收購完成後，上海機電(diàn)的印包機械業務由此将成爲公司(sī)繼電梯業務後又一支柱業務，并且(qiě)具有全球(qiú)領先優(yōu)勢，同時又消(xiāo)除了(le)與集團公司的同業競争(zhēng)。

    上海(hǎi)電氣(qì)集團相關人士表示(shì)，此次以上海機電爲(wèi)平台對高斯(sī)國際實施并購整合(hé)，是對集團印(yìn)包機械業務整(zhěng)體戰(zhàn)略(luè)布局綜合考慮後作出的決定，既可從根本上(shàng)解決同業競争問題，又(yòu)有助于上海機電進(jìn)一步完善産業布局，集中(zhōng)産業資源，實現機(jī)電一體化協同發展。

    相關(guān)業内人士表示：高(gāo)斯國際整合已經初步完成，在(zài)手訂單和營業收入出現好轉(zhuǎn)，業績拐點開始出現，選擇目前的時點(diǎn)注入上(shàng)市公司，有利于(yú)上市公司股東，有利(lì)于縮短公司和國(guó)際巨(jù)頭的差距，有利于避免與實際控制人的同業競(jìng)争。未(wèi)來中國等新興市(shì)場潛力巨大(dà)，高斯國際在打造一(yī)個全新的上海(hǎi)生産基地背景下，盈利前景較爲可期。而此次(cì)交易價格相對合理，且母公司做了未來三年的盈利保證，收購将會增加公(gōng)司價值。

文章由深圳印刷(shuā)廠 海倫印刷轉(zhuǎn)載